手游收购身价倍增但存风险 创业型团队大受关注

一周前，由香港上市公司云游控(Forgame)发起的成都游戏工场高调宣布，在过去7个月内，密集 收割 了32家手游团队，其中20家位于成都，投资金额超过一亿元。良好的创业环境，丰富的人才储备，以及成都市给力的政策扶持，催化以手游为代表的成都游戏产业近年来迅猛发展。

据不完全统计，截至2013年底，成都高新区已聚集超过500家以手机游戏为主的移动互联网企业及创业团队，游戏开发从业人员超过2万人。多年前就在客户端网络游戏、网页游戏布局的成都游戏产业，在历经多次转折沉浮，曾一度沦为游戏巨头的研发后花园后，终于在移动互联网时代化茧成蝶，翩翩起舞。

寻找新盈利点

5月15日，主营高端酒店经营与管理的宝利来发布公告，宝利来拟以9000万元对掌娱天下进行增资，增资完成后将持有掌娱天下10%的股权。为何跨行业投资游戏公司?宝利来在公告中提到，考虑到国内移动互联网游戏产业高速成长的态势，以及标的公司的研发设计团队及丰富的产品储备，公司拟通过参股标的方式进入游戏行业，积累在该领域的管理及运作经验，并最终实现在游戏产业的布局。

虽然去年9月才成立，运行尚不足一年，但从这次收购来看，掌娱天下估值已达到8.1亿元。公告显示，截至4月底掌娱天下账面净资产约为1053万元，估值为8.1亿元，增值率为7694.57%。

由于增资完成后，其出资比例为64.8%，按照公司8.1亿元的估值计算，掌娱天下CEO王勇身家将约为5.25亿元。公司第二大股东 联合创始人、首席战略官楚立出资比例为18%，按照公司8.1亿元估值计算，其身家将约为1.46亿元。

宝利来公告提到，掌娱天下专注于移动游戏及网页游戏产品研发、运营与发行，目前核心运营成员来自腾讯、完美世界、数字天空等游戏企业，曾主持、参与运营多款作品，拥有丰富的运营经验。薛永峰分析称： 对被收购方的创始人和股东来说，并入上市公司可股权变现;对被收购公司来说，变成公众公司后，融资渠道更丰富，流有保障也就相对更安全了。

手游并购存在风险

统计数据显示，2013年资本市场中手游并购事件多达22起，规模超过200亿元;2014年前4月，A股再度出现21家游戏企业的并购行为，规模已经达到2013年全年水平。任培文称： 自去年开始，手游行业资本运作事件很多，其中主要包括几个类别，比如上市公司的大型并购、行业间的股权投资、初创团队的早期投资等。

溢价率高，是当前手游产业并购的一大特点，第一种情况是借壳上市，这主要是手游公司运营对资金存在需求，登陆资本市场有利于扩大经营，后续盈利取决于公司的研发及发行运营能力。另一种情况是产业布局，如果公司本身从事手游，为了拓展业务，并购可以产生协同作用;但如果公司此前并非从事相关领域，只是单纯提高流，可能难以形成有效的资源整合，收购只能为公司提供财务支持。

创业型团队受关注

面对大型手游并购的此起彼伏，全球移动游戏联盟深圳分会执行秘书长任培文提出了另一种观点：下半年开始，手游并购规模将逐步变小。 大中型手游公司有并购需求的大多已经被并购，剩下大中公司或谋求单独上市或自主发展;另外一方面，不少游戏公司为了增强自身研发实力和竞争力，会对一些合适的小团队进行收购。

然而，对初创期团队的投资也存在风险。深圳手游运营数据分析机构DataEye提供的数字显示，目前具备投资价值的初创团队估值大多在50倍左右;但初创团队成功率相当低，只有5%以内的团队可以获得良好的收益。市场并不会盲目投资初创团队，产品创意、团队实力将是筛选的主要标准。