贱卖阿里巴巴股权，高盛失算了？

【砍柴网推荐】在科技泡沫之前的几年，高盛的私募部门直接投资领域(Principal Investment Area)曾大举收购科技股。根据公司的新闻稿和当时员工的说法，从1995到2000年，这个部门累积了10亿美元的全球科技股投资组合，光是对亚洲的25家科技公司就投资了2亿美元。

这个私募部门的亚洲分支由林夏如(Shirley Lin)和杨向东负责，投资了一系列冉冉升起的 新星 ，比如ChinaRen.com。这是一家社交媒体网站，后来被视频托管服务公司搜狐收购。

1999年10月，高盛牵头进行了对阿里巴巴的首轮投资。这轮投资共计500万美元，参与者包括共同基金富达(Fidelity)旗下的富达亚洲风险投资(Fidelity Growth Partners Asia)。据媒体报道，那一轮的投资者共获得了公司40%的股份。

一位在10多年前就认识阿里巴巴创始人马云的西方高管说： 当时，马云的公司相对并不起眼。没有人愿意借钱给他，或是为公司提供资金。 但这种情况很快改变。2000年1月，日本科技集团软银(SoftBank)及其创始人孙正义(Masayoshi Son)宣布，对阿里巴巴投资2000万美元，并承诺，将为其在中国之外的本地化版本注入更多资本。

阿里巴巴将成为迅速增长的全球B2B电子市场的领导者，而我们的伙伴关系将强化阿里巴巴在该领域的地位， 林夏如当时在一份有关这笔投资的声明中说。

软银和高盛成为了该公司当时的两大股东。根据阿里巴巴今年5月份提交的一份披露了大股东信息的文件，软银此后继续持有阿里巴巴的股份，并且追加了投资，目前持有34%的股份。

但到了2003年，高盛的私募部门开始对中国的初创企业失去信心，决定出售手里的阿里巴巴股份。 当时不可能想到阿里巴巴会变得像现在这么成功， 一位不愿透露姓名的知情人士说。

高盛是最早入驻阿里巴巴集团的投行之一，曾一度是继日本软银之后第二大股东。但是早在十年前就将其所有股权以2200万美元套现。而此次阿里巴巴集团敲定于八月在美国强势上市，自我估值最高达1210亿美元，不得不说高盛失算了。

华尔街最著名五大投行之一高盛(Goldman Sachs)素来以投资精准，也十分重视中国市场，它在1984年在香港设亚太地区总部，又于1994年分别在北京和上海开设代表处，正式进驻中国内地市场。之后几十年内，在A股IPO市场上先后斩获了中国平安、招商证券和宁波银行，更在海普瑞和西部矿业IPO上分别实现93.27倍和近100倍投资回报。然而，他却错失阿里巴巴这支最肥牛股，过早 贱卖 其在阿里巴巴所有股权，不得不让人感叹 神算 也有失算的时候。

阿里巴巴的第一笔 天使基金

1999年3月,由马云带领的 十八罗汉 在杭州公寓里创立阿里巴巴。这一年中国互联网可以说得上异常火热，吸引了包括老虎基金(Tiger Fund)在内众多国际风险投资机构肆意砸钱。新浪获得华登国际1600万美元的投资，搜狐也先后获得600万美元和3000多万美元融资。也是在这一年，这家刚刚成立的公司就获得以高盛领头的500万美元 天使基金 。

阿里巴巴与高盛第一次联手可以说得上十分偶然。在集团成立之初，就有许多投资商向马云抛出了橄榄枝，但谨慎的马云并没有立即被这种投资热冲昏头，一连拒绝了38家投资商，这38家投资商大多是内地的投资者，他的目标更大，眼光更远。马云说，自己希望阿里巴巴的第一笔风险投资除了带来钱以外，还能带来更多的非资金要素，如进一步的风险投资和其他的海外资源。

不久，风险投资经理人出身的蔡崇信就给马云带了好消息，曾与蔡崇信有过一面之缘的高盛公司香港区投资经理向他透露，高盛也有意进军中国互联网市场。在进行实地考察后，同年10月，高盛偕同富达投资(Fidelity Capital)和新加坡政府科技发展基金、Invest AB等向阿里巴巴注资500万美元，给这个创始资金仅50万元的新创公司注入了新血。据媒体报道，此轮投资人共获得阿里巴巴40%的股权。

这笔 天使基金 无疑给阿里巴巴带来的好运气，不仅解了燃眉之急，更如马云所希望的那样吸引了风投机构进一步投资。2000年1月，日本软银集团软银(SoftBank)与其创始人兼首席执行官孙正义(Masayoshi So)向阿里巴巴注资2000万美元，并承诺给予更多资金建立海外版阿里巴巴。

但是四年后，此时高盛却选择退出阿里巴巴，当时软银和高盛是这家公司两大股东。

高盛2200万美元卖出阿里巴巴股份

2004年，高盛以2200万美元价格出让其在阿里巴巴所有股份，正式与这家公司分道扬镳。尽管此次交易7倍于高盛早期投资，若是高盛再等上十年，就会获得30多倍的回报，不得不令人扼腕。

高盛为何如此不看好阿里巴巴呢?这不得不谈及2000年网络科技股破灭，从2000年3月起，小撮生物科技股的暴跌引发了整个纳斯达克的崩盘，拉开了长达两年的熊市序幕。全世界机构投资者开始重新评估在科技初创公司中的定位。据高盛前员工称，高盛一些私募基金合伙人提出对中国互联网公司质疑，起初高盛并不引以为意。当时高盛私募部门亚洲区域主管林夏如(Shirley Lin)经常对媒体宣传高盛对中国立足于长远。

但是在2003年，高盛私募部门就开始对中国新创公司失去信心，并决定卖出阿里巴巴股份。其实除了高盛,很多高科技投资者都以为这个领域大势已去。一位不愿透露姓名的知情人士称，很多像阿里巴巴这样的公司,经过很长时间也没能成器，当时不可能想到阿里巴巴会变得像现在这么成功。

而除了信心不足，高盛选择离场可能与当时马云迟迟不肯上市，而早期风投投资期限却即将到期有关。通常情况各风投事先都会为各项投资设立期限，一般为3年，最长不会超过5年。即使以5年投资期限计算，到2004年底，包括高盛在内的早期投资阿里巴巴的风险投资已经全部到期。于是，一些投资年限已经到期的机构投资对马云说，阿里巴巴上市的时机已经成熟，现在应该上市。但马云却一直认为阿里巴巴上市的机会还不成熟，马云在内部多次讲到，他的目标是当阿里巴巴每天能为国家纳税100万元时再上市，即每年要达到上交税收3.6亿元(约4500万美元)。而据阿里巴巴披露的数据显示，公司2004年营收为6800万美元左右，每天的营收不过刚刚超过100万元，距离纳税100万元的目标还很遥远。

从这两个角度讲，其实高盛退出阿里巴巴其实不足为奇，但是相较一直坐稳大股东之位的软银而言，就又显得目光短浅。2004年2月17日，软银，、富达投资、Granite Global Ventures和TDF风险投资有限公司等四家公司宣布向阿里巴巴投入8200万美元的战略投资。其中软银投资6000万美元，被公认为阿里巴巴最大的机构投资者。

根据阿里巴巴向美国证券交易委员会(SEC)提交招股说明书显示，目前软银以34.4%的股权坐稳阿里巴巴最大股东宝座，其次是雅虎(Yahoo)，持股比例为22.6%，阿里巴巴创始人董事长马云和联合创始人蔡崇信持股比例为8.9%和3.6%。

高盛错失阿里巴巴，恐怕早已后悔了，开始另寻机会再次与阿里巴巴 复婚 。2013年，高盛集团与其他九家银行向阿里巴巴集团提供80亿美元银团贷款。其中，高盛的份额为5亿美元。而此次高盛与瑞士信贷和摩根士丹利等一起负责阿里巴巴纳斯达克IPO承销，尽管错失头奖，但算是得了安慰奖了。(环球老虎财经)