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嘉盛集团:特斯拉产量喜人,但可持续盈利能力始终存疑

字号+作者:嘉盛集团 来源: 2019-07-04 20:55:59 收藏成功收藏本文

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 撰文:盛集团市场分析师Ken Odeluga

 

股市在周五重新开市的时候,特斯拉股价可能如周三大涨那样暴跌

74日假期到来之前缩短的周三时段内,特斯拉股价收高4.6%。这个涨幅低于前一时段的7.5%,当时摸至2个月高点241.57。事实上,这次的涨幅基本与该股617日的涨幅相当。这两次上涨的原因都与交货量的新闻有关。这次不是行业猜测,而是特斯拉自己确认,截至6月的3个月交货量创下95200的历史记录。该消息一定程度安抚了投资者,即这家Model 3汽车制造商可以避免交付短缺的最坏情况。但这又给可持续盈利的漫长道路设置新的障碍。

这次的交货量超过Bloomberg News编制的一般预测,也受到了投资者的欢迎,但更像是特斯拉在处理迫在眉睫的诸多挑战中迈出了正确的一步。这部分解释了一开始的涨幅在周三收盘前回吐大部分。在周五重新开市时,特斯拉的股价逆转的可能性也不小。在今年年初到6月初,由于投资者担心这家市值418.4亿美元的集团随着烧钱速度越来越快,后续在资金层面或许难以为继,特斯拉股价最多暴跌46%

对资金难以为继的担心与对需求的担心密不可分:

  • 特斯拉Model 3的交货量创下记录,但对其高利润的Model SModel X的需求仍然萎缩
  • 二季度Model SModel X的总交货量年率下滑20%,至17650,而利润较低的Model 3的交货量从约5万上升至逼迫8
  • 另一个担心是,Model 3的增长正在蚕食”S/X的买需
  • 特斯拉在声明中没有提到360,000-400,000辆的全年总交货预测
  • 对于二季度的交货量如何持续增长存疑,因为刺激购买的3750美元联邦税收减免将自71日起减半
  • 这需要特斯拉将部分焦点转移到海外,而那又将考验其控制装船与物流运营的能力,也将对成本控制发出考验

特斯拉表示,二季度订单量超过交货量,暗示理论上可以重复二季度的数字。在多年打脸后,大部分华尔街人士可能仍对其目标保持怀疑。Bloomberg调整特斯拉的净收入预测值,为亏损4400万美元。但至少,巨大的交货数字可能确保最终的亏损不会比4400万美元多太多。

 

关于特斯拉股价的图表

好消息是,特斯拉的股价或即将有效打破12月初以来的下降趋势。特斯拉股价也已突破1月以来的下降通道,而且上月初以来一直得到21天均线(下图上的红色虚线)的支持,是多头开始收回控制权的确定信号。特斯拉股价因此最终站上前坚实阻力位232.现在的关键挑战位于12-6月跌势的38.2%回档位2545月奋力挣扎后形成的高位258。该区域与较长期阻力相汇,基本上是前交投区间的底部。

特斯拉差价合约日图

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来源: City Index

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