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兴业投资:美联储转鸽,利率决议走向如何?

字号+作者:HYCM兴业投资 来源: 2022-10-28 17:04:11 收藏成功收藏本文

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临近美联储11月议息会议,市场普遍预计美联储将延续大幅加息的脚步,第四次上调75个基点,将联邦基金利率提升至3.75% - 4.00%的区间,但美联储内部也出现了不同的声音。

旧金山联邦储备银行行长在上周的发言中透露,“现在是开始谈论放慢加息步伐的时候了,现在是开始规划放慢步伐的时机”,并表示,放慢加息步伐十分重要,因为美联储不希望过度紧缩,就像美联储也不希望加息不足而无法放慢通胀。

美联储副主席布雷纳德在本月早些时候的一次演讲中,对进一步紧缩持提出了谨慎态度;芝加哥联储备主席也在上周警告称,如果基准利率的上浮超出预期,经济将受到巨大的“非线性”风险。尽管他们都没有公开呼吁放缓或暂停紧缩,但美联储内部正在形成鸽派情绪。

结合数据来看,美国的经济水平正受紧缩环境影响。

1025日美国房价数据显示,继7月美国20座大城市房价出现十年来的首次环比下跌后,8月颓势延续,季调后房价指数环比跌1.32%,创下20093月来最大跌幅;

消费者数据方面,美国10月消费者信心指数录得102.5,为8月以来最低,远不及市场预期的105.9,较上月的107.8下跌了5.3个点。消费者现状指数从9月的150.2急剧下降至138.9,衡量消费者对未来6个月前景的预期指数也从79.5下降至78.1

受金融条件收紧影响,美国制造业、服务业活动减少,美国10Markit制造业PMI初值为49.9,跌破50荣枯线,陷入萎缩区间。同时,美国服务业PMI初值为46.6,连续4个月萎缩。

各项经济数据表现不佳,导致市场对美国经济衰退的担忧情绪不断加剧,同时对美联储放慢加息幅度的预期上升。

除此之外,10年期美债收益率在本周三一度跌至4.0%下方,3月期和10年期美债收益率曲线出现倒挂。2019年,2007年和2000年曲线都曾经深度倒挂,2020年初,收益率也曾出现0.28个百分点的倒挂,这也常常被市场解读为衰退的前兆。衰退风险成为助长美联储“转鸽”预期的主要导火索。

根据CME美联储观察工具,目前市场预计美联储11月仍将加息75个基点的概率为88.5%,但12月加息75个基点的概率已跌至42.5%,而一周前还高达75.4%

       不过,即便美联储放慢加息步伐,风险资产也不会因此长期收益。尽管美股近日出现了一定程度的反弹,但这可能只是围绕美联储预期转变而出现的暂时震荡,整体趋势不会因此发生逆转。高盛的策略师团队也发出预警,若经济衰退严重,标普500指数或将跌至2700点(20204月以来的最低水平)。

另一方面,虽然刚刚公布的经济数据显示,今年三季度美国GDP总值摆脱下滑局面,按年率计算增长2.6%,其中出口数据的大幅增长,成为拉动本季度经济增长的主要因素。但让人担忧的是,目前全球经济疲软且美元走强,美国的出口数据预计将很难保持强劲,加上美国的经济现状,未来前景不容乐观。

政策方向如何变动?

       短期来看,美国通胀水平仍然偏高,9CPI同比上涨8.2%,虽然较前值8.3%有些许降低,但仍高于市场预期的8.1%;环比上涨0.4%,高于市场预期的0.2%和前值0.1%。预计美联储年内的货币政策大方向基本不会改变。

长期来看,核心通胀水平预计将在2023年下半年趋稳下行,美国通胀将趋势性回落,届时美联储加息节奏和幅度或将出现减缓。

进入11月,市场将迎来一系列关键事件,美股投资者应持续关注11ADP数据(北京时间110220:15)、11月利率决议(北京时间1103200)、11月非农数据(北京时间110420:30)及即将到来的美国中期选举(美东时间1108日开始)。

可访问HYCM官网,查看财经日历,获取更多数据公布时间。

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