从2014年年底开始，一个名为山水文化的上市公司就在游戏圈里面新闻不断。从溢价41倍收购成都手游公司，再到被上交所提出意见函，最后到增发40亿转型网游公司，这是一家上市公司的转型记，这家公司叫做山水文化。
山水文化的前身为ST天龙，山西一家民营企业。2000年登录上交所，主营批发零售针纺织品、百货、五金交电等业务。但上市多年，公司业绩亏损不断，徘徊在退市边缘。据统计，自2000年上市至2013年，该公司6年盈利，8年亏损。业绩呈亏损和盈利交替的局面，公司也长期被扣上 ST 的帽子。
此前公布的三季报显示，2014年1-9月，山水文化实现营收793万，净利亏损1303万元；其中，营业收入几乎都来自于房屋租赁，其余业务板块均已基本停滞。主业凋弊，业绩连年亏损压顶，让公司开始寻求资产注入，谋求转型以保壳。
从以上的信息来看，这家公司并不和游戏圈能够挂上任何关系，但是在2014年12月9日，山水文化发布公告，拟向张涛、五岳天下、艾格拉斯、真顺时代、合之力泓轩、孔毅及王海鹏等7名交易对方支付3.6亿元，分期购买手游公司掌沃无限100%股权。而在2014年下半年开始，整个资本市场看待游戏行业已经更加倾向于理性之时，而山水文化这一溢价41倍的收购方案在业内引起巨大轰动。
不过在2014年12月末，山水文化的重组预案遭遇上交所的 八问 。这八个问题分别是关于本次资产收购的股权转让协议、关于上市公司的支付能力、关于重组完成后标的资产的控制权、关于标的资产的定价依据、关于标的资产的未来经营状况、关于此次重大资产重组相关会计处理、关于前次非公开发行事宜和关于内幕信息知情人核查。而其中一点是让人觉得非常不放心的， 一家账面资金仅有255万元的公司，却要斥资3.6亿元收购游戏标的，实在感觉不靠谱。 有股民在股吧里评述。
之后山水文化重组事项风波不断，原本以为在被上交所质问之后，山水文化会改变转型方向， 市场对高溢价收购掌沃无限的质疑尚未平息，山水文化又急不可耐地抛出了一份规模更大的定增方案，公司拟以定增方式募资40.3亿元，其中30亿元用于收购一家名为 广州创思 的网游公司。收购完成后，山水文化将转型进入网游产业。与此同时，山水文化的控制权也将易主，由黄国忠、丁磊变为此前曾承诺给予支持的江苏汇金控股的老板朱明亮。
早在1月6日，山水文化就与广州创思的股东签署了《附生效条件之股权转让协议》，以30亿元对价收购广州创思全部股份。公开资料显示，广州创思为网络游戏公司，旗下运营平台 9377 及核心游戏产品《烈焰》等在市场上较有影响力。在财务数据方面，2013 年，广州创思实现营业收入3.9亿元，实现归属于母公司的净利润1.18亿元；2014年1-9月，广州创思实现营业收入6.04亿元，实现归属于母公司净利润1.18亿元。
尽管收益颇佳，但广州创思也存在一些业务风险。2013年底，盛大网络就曾状告广州创思不正当竞争，称广州创思的核心产品《烈焰》与盛大网络代理运营的《》在多个方面构成实质相似，侵犯了盛大网络的著作权并构成不正当竞争。
而掌沃无限的收购也不是没有风险的，除了核心产品《三国战神》之外，2014年掌沃无限并没有更多的亮眼成绩。
那么在这次40亿元的转型中，山水文化是否就能够如愿以偿成为一家游戏公司呢？
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