中国资本市场如期开市、迈向成熟

改革开放以来，中国资本市场日渐成熟，不仅对国民经济发展发挥了重要作用，而且韧性明显增强。在新型冠状病毒感染肺炎疫情的冲击下，股票市场如期开市，第二天放量回升，说明我国股市已趋于成熟，国内外投资者看好中国经济和资本市场的长期趋势。

　　改革开放以来，中国资本市场日渐成熟，不仅对国民经济发展发挥了重要作用，而且韧性明显增强。在新型冠状病毒感染肺炎疫情的冲击下，股票市场如期开市，第二天放量回升，说明我国股市已趋于成熟，国内外投资者看好中国经济和资本市场的长期趋势。这也使我们坚信，疫情的冲击是暂时的，我们对战胜疫情充满信心，对中国资本市场充满信心，对中国经济的长期向好充满信心。

　　一、股票市场如期开市，运行总体平稳

　　自今年初以来，肺炎疫情在我国较快传播，为做好疫情防控工作，国务院发布通知延长春节假期至2月2日，随后多数省份又将假期进一步延长至2月9日。此时，我国资本市场是否要延期开市成为市场的关注点。综合权衡各种因素决定，股票市场于2月3日正常开市，这既表明了我国对市场、对规则的尊重，也表明了我们战胜疫情的信心。

　　股票市场开市首日下跌、次日翻红，充分说明我国资本市场具有较强的自我修复能力，正常开市的决定经得起检验。复盘两日走势，开市首日股票市场经历了较大幅度下跌，这是由于春节闭市期间积累了大量信息，叠加肺炎疫情的负面情绪较重。从市场运行规律上看，股票市场的下跌是对疫情给经济带来短期不确定性的正常反应，是成熟的资本市场的正常表现。第二个交易日，A股低开高走，主要股指翻红，上证综指涨1.34%，创业板指涨4.84%，可以说我国股票市场经受住了这场“大考”。与此同时，我们也看到微观交易主体更加理性，投资者队伍更加成熟，机构投资者心态平稳，基本上没有出现追涨杀跌行为，甚至还有不少基金公司购买自家基金振奋市场，成为带动市场企稳的中坚力量。此外，即使在疫情影响下，我国资本市场也受到国际投资者的青睐，开市两日北向资金净流入近280亿元。

　　二、监管部门未雨绸缪，缓解恐慌情绪

　　为切实加大金融对疫情防控工作的支持力度，在春节假期期间，人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局就联合发布了《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，主要金融监管部门提早行动，部署相关安排，维护金融市场平稳运行。

　　人民银行于2月2日下午发布公告，将于2月3日开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金。通常而言，央行在开展公开市场操作当天发布公告，此次提前一天发布公告，有利于在疫情防控的特殊时期稳定市场情绪和预期。而开市前两日，央行累计投放流动性1.7万亿元，保持了节后市场流动性的充足供应，提振了市场信心。

　　银保监会积极指导银行保险机构在支持发展直接融资、维护市场稳定方面主动作为，主动贡献。在债券市场方面，推动银行保险机构适度增加债券投资，做好债券承销工作。在资本市场方面，分类支持上市公司融资，对于主业突出、运作规范、前景较好的上市公司，通过综合授信等方式拓宽融资渠道；对于受疫情影响，出现暂时性困难的上市公司，合理采用市场化法治化手段帮助其渡过难关。

　　证监会在特殊时期作出特别政策安排，对资本市场疫情应对和开市做好应对预案，在尊重市场规律的同时，彰显了监管弹性。例如，为应对股市可能出现的做空踩踏以及杠杆和违约风险，出台暂停期货夜盘交易、不强制平仓部分地区的两融等措施；并在疫情防控期间引导投资者通过网络终端、手机APP等非现场方式进行证券交易，保障了投资者人身安全和交易的正常进行。

　　可以说，我国资本市场的平稳运行，与监管部门未雨绸缪的措施制定和维护市场的政策调控密不可分。自改革开放以来，历经大大小小内外部冲击，我国金融市场始终能够保持平稳运行，有力得当的金融监管是经验和法宝。

　　三、资本市场长期向好，发展前景可期

　　随着金融供给侧结构性改革的深入推进，基础制度的不断完善，中国资本市场将朝着更加规范、透明、开放、有活力、有韧性方向发展。

　　一方面，资本市场是促进我国国民经济健康发展的重要引擎。资本市场在对中小企业、科技创新的包容性和激励效果等方面具有明显优势，在推动技术创新、优化融资结构、促进高质量发展的过程中，资本市场将发挥越来越重要的作用。

　　另一方面，中国资本市场是投资者资产保值增值的良好选择，将吸引越来越多的投资者。整体来看，我国股票市场估值与发达国家相比还有较大提升空间。随着金融开放力度的进一步加大，越来越多看好中国经济发展前景的国际投资者，将参与到中国资本市场投资中来，中国资本市场将迎来更大的发展机遇。

　　总体而言，肺炎疫情等短暂冲击不会扭转中国资本市场长期向好的发展趋势，中国经济长期向好的基本面未改变。投资者要保持理性，秉持长期投资、价值投资理念，客观看待疫情的暂时性冲击，坚信在各项改革政策保驾护航下，疫情影响终将平息，企业经营将逐渐企稳，资本市场将涌现更多增长点。

　　本文原发于经济日报

　　(本文作者介绍：中国民生银行首席研究员。)