阿里巴巴IPO最值得关注的五大点

近期科技股普遍下跌，多家公司也由于市场状况不理想而推迟上市。不过有家公司的动作却非常引人注目，那就是阿里巴巴。有分析认为，阿里巴巴IPO的规模和对科技行业造成的潜在影响，将会让资本市场变得热闹异常。诚然，阿里巴巴能引发资本市场高度关注的能力是毋庸置疑的，但是想要被投资者看好，却不是一件容易的事儿。由于阿里巴巴集团架构的复杂性，投资者对阿里的好奇之处也非常的多。现在华尔街日报就给我们总结了阿里巴巴IPO五大最值得关注的点。

在中国电商巨头阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.)向美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)提交首次公开募股(IPO)相关文件之时，投资者总算可以一窥这家快速增长、规模庞大的公司的内情。阿里巴巴IPO预计将会是历史上规模最大的IPO交易之一。

尽管阿里巴巴并不为多数美国人所熟知，但作为中国这个世界第二大经济体的电子商务龙头，阿里巴巴肯定会受到投资经理人的密切审视。

投资者在预估阿里巴巴股价时的一个重要问题是，阿里巴巴未来几年的增长速度会有多快。眼下除了阿里巴巴长期股东雅虎公司(Yahoo Inc.)公布的一些基本细节外，人们对该公司业务知之甚少。

阿里巴巴的招股说明书或将解答一些疑惑。

1.哪些业务参与上市?

与eBay Inc.、亚马逊(Amazon.com)和谷歌公司(Google Inc.)一样，阿里巴巴经营着数十种业务。Topeka Capital Markets互联网媒体分析师安东尼(Victor Anthony)称，阿里巴巴种类繁多的业务令美国投资者感到困惑。他说，投资者不确定IPO到底包括哪些资产。

阿里巴巴的淘宝网(Taobao.com)是一家消费者间(C2C)购物平台，而耐克(Nike)、迪士尼(Disney)等品牌在阿里巴巴旗下天猫网(Tmall.com)上向中国客户直接销售产品。与亚马逊的互联网服务部门一样，阿里巴巴也设有云计算业务，企业可租用其计算机，通过互联网进行数据存储和处理，而无需自行购买服务器。

据分析人士及《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道，阿里巴巴旗下类似贝宝(PayPal)的第三方电子支付平台支付宝(Alipay)将不在此次上市的业务范围内。

2. 收入明细

虽然阿里巴巴最近的整体收入数字是众所周知的，但推动这种增长的到底是该公司哪些业务并不清楚。IPO文件预计将显示出其哪些业务线是最重要的，哪些业务在加快发展，哪些在放缓。

Bernstein Co.分析师Carlos Kirjner给客户的一份报告显示，他估计淘宝和天猫网站合计在阿里巴巴集团2013财年总收入中占了85%的比例。但目前是多少很难精确估计。

3. 通过阿里巴巴交易的资金数量有多大?

阿里巴巴基本上扮演着中间人的角色，帮助卖家营销商品，同时也帮助买家找到他们所需的东西。在很大程度上，阿里巴巴的收入是通过对这些销售收取佣金。因此投资者如果想要了解阿里巴巴乃至整个中国网络零售市场的增长状况，交易量就成了更为重要的度量指标之一。

《华尔街日报》曾报道，阿里巴巴旗下淘宝和天猫网站去年合计交易量为2，400亿美元。相比之下，EBay宣布去年除汽车之外的商品交易额为765亿美元。

阿里巴巴经营着购物平台，同时拥有庞大的消费者基础，旗下网站的成交规模远远超过其他电商企业。2013年阿里巴巴旗下的购物网站淘宝和天猫的总交易额达到了2，400亿美元。这相当于eBay Inc.的三倍，亚马逊公司的两倍多。不过，阿里巴巴所赚取的收入却比不上全球同类公司亚马逊、Ebay和谷歌，阿里巴巴的收入主要来源于向网店卖家收取广告费、交易费，盈利模式单一。

4. 该公司持有多少?

《华尔街日报》曾报道，阿里巴巴自去年年初以来已经斥资逾35亿美元用于收购。投资者们希望知道这样的收购狂欢能否继续，如果可以，阿里巴巴又会收购什么样的公司?IPO文件通常包括资产负债表和流量表，其中会详细列出上市公司产生的，以及在银行存有多少资金。投资者还可能对该公司计划如何运用其产生疑问。但在这个问题上，投资者可能无法获得他们想要的全部信息，因IPO文件通常缺乏管理层对于未来交易的预测。

5. 我们所不知道的情况：

首先是这桩IPO实际的规模。文件开头会有拟进行IPO规模的美元价值，但这个数字只是象征性的，用于计算某些费用，所以到时候几乎肯定会发生变化。阿里巴巴几个月后进行上市路演时会在修订后的F-1上市文件中披露估计的IPO规模。这一预估数字对投资者至关重要，后者会将市盈率等估值指标与已上市的同类公司相比。最初的文件也不会披露该公司或现有股东即将发行的股票数量，并可能不会给出详细的一季度业绩。

阿里巴巴集团已于今日(北京时间5月7日)向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO招股书。招股书显示，阿里计划通过此次交易筹集10亿美元。据招股书披露，2013年的2-4季度，阿里集团的收入为404.73亿元，运营利润达207.38亿元，运营利润率约51.2%;净利润177.42亿元，净利润率达43.8%。招股书披露阿里巴巴详细持股情况，其中，阿里巴巴董事局主席马云持股206，100，673股，占比为8.9%;阿里巴巴集团董事局执行副主席蔡崇信持有83，499，896股，占比为3.6%;软银为阿里巴巴集团最大股东，持有797，742，980股，占比为34.4%;雅虎当前持有阿里巴巴集团523，565，416股普通股，占22.6%。据了解，马云、蔡崇信还与软银达成协议，软银不得在没有马云、蔡崇信同意的情况下撤掉任何由阿里巴巴合伙人制度递交的集团董事，并需将30%的投票权投向马云和蔡崇信。

MATT JARZEMSKY，华尔街日报中文网记者。