包括WantingLow在内的大摩策略师在给客户的报告中写道,标普500指数相对于MSCI所有国家全球指数的下行贝塔值(downside beta)——一项衡量当全球股市下跌时相对回报的指标,正处于自全球金融危机爆发前以来的最高水平。而全球其他地区股指的这项指标则已跌至多年低点,使得它们更具抗跌性。
“这意味着在一个广泛的市场下跌走势中,美股的抛售力度将超出世界其他地区。”大摩策略师写道。
大摩策略师表示,上述发现与人们的普遍看法相冲突,此前人们普遍认为如果出现大范围市场下跌,美股遭遇的抛售程度将不会那么严重。
标普500指数今年迄今已上涨约16%,距离历史高点不到1%,高于MSCI所有国家全球(除美国)指数12%的涨幅,因为投资者押注全球央行的鸽派转向将有助于推迟任何潜在的经济成长放缓。
他们写道,过去三年来,标普500指数一直是一个较高贝塔值市场,而且在广泛股市抛售行情中被抛售的力度更大。