美联储正在失去其预测优势

 高盛集团的数据显示，近年来风险资产对美联储(FED)鹰派的货币政策冲击的反应越来越强烈。具有讽刺意味的是，出现这一现象是因为美联储正在失去其预测优势。

高盛经济学家Jan Hatzius和David Choi在4月20日的一份报告中写道，美联储相对于私人经济学家的预测优势近年来有所下降，因为预测人员的质量和数量都在提高，任何人（包括美联储工作人员）都难以打败“集体的智慧”。

他们指出，这就意味着在遭遇鹰派货币政策冲击，比如出人意料的加息或加息暗示之后，市场的反应往往会更加消极，对经济增长的普遍预期也不升反降。

他们发现，“信息效应”或由美联储引起的反应已基本消失。

“信息效应的下降可能是金融市场近期对美联储政策更敏感的另一个原因，”这些经济学家指出。“如果没有大的信息效应，股市对鹰派货币政策冲击会做出更负面的反应。我们在这方面发现了有力的证据。”

最近几个月美联储政策基调大幅转向，去年12月加息引发市场大跌后该行立场有所软化，随后官员对经济数据表示担忧，并在接下来的几个月完全转向鸽派。3月，美联储的利率预测助推了外界对经济衰退的担忧，推动10年期美债收益率走低，不过收益率目前已基本恢复到那次会议前的水平。下一次利率行动可能是加息，也可能是降息，但无论哪一种，行动的门槛可能都会很高。

“美联储近期政策决定的关键点在于货币政策将更偏鸽派并支持经济增长，而不是暗示经济前景存在一些市场参与者不了解的负面因素，”这些经济学家总结道。